张安远：人民币与美元的货币之争与货币战争

张安源，国家发展和改革委员会对外经济研究所

从去年开始，几本关于国际金融阴谋和国家经济安全的书籍在市场上走红，读起来很有趣。当时并没有被当回事，只是当作一则轶事来取悦饭后的神经。最近无意中参与了与某本书的作者及相关人士的讨论，很意外。这是我第一次接触到这类知识分子，虽然我早就听说北京有这样一群人。 “给8000亿美元帮它解决次贷问题，代价是给了我们台湾”、“扔掉外汇储备中的美元部分，压垮美元”、“美元兑美元汇率”欧元达到1.4 时机一到，伊朗战争就要爆发了”、“恢复金本位制破坏美元霸权的作用”——各种网络思维，似乎是一场货币战争已准备好启动。

政治、经济和安全之间存在严格的学术划分。爱谈经济的政治学家、爱谈安全的经济学家、爱谈政治的安全专家，都不是该领域真正有见地的专家。在强调“安全”问题的半生不熟的经济专家面前，理性、逻辑和经验证据毫无意义。黑夜给了他们黑色的眼睛，他们永远找不到光。他们不相信我们生活在一个基本诚实的世界，不相信人性的善良，他们只相信阴谋，他们只能用眼睛隐藏在黑暗中窥探这个光明的世界。

在人类从事的营利活动中，用钱赚钱的金融活动是最复杂的，也是最难以理解的。金融理论的发展没有跟上金融手段的创新和金融体制的改革。而一旦理性的光辉不在这个角落闪耀，偏执、无知和疯狂就会占上风。这是金融阴谋论的主要起源。关于我们的世界被一小群金融阴谋者操纵的说法已经存在了很长时间。 1903年，俄国秘密警察编造了《贤士议定书》一书，证明存在一定的“国际犹太金融阴谋”和“犹太银行家的特点”，鼓吹犹太金融集团和拉比试图控制通过全球化世界。 在 1930 年代，希特勒声称犹太金融集团正试图将整个欧洲拖入战争。希特勒说“如果他们想发动战争，我们将摧毁他们”。后来犹太人真的发动了战争，在元首看来，把他们推进火葬场是合乎逻辑的。

1997 年亚洲金融危机是金融阴谋论者最大的话题，他们认为对冲基金经理是“金融恐怖分子”，对一国货币或金融市场的攻击是“金融恐怖主义”，应该追究其责任。法律。在此，笔者无意重复关于东亚经济体在危机前的内在缺陷的老话。我只提一个简单的事实：当泰铢有明显贬值趋势时，中国银行的外汇交易员是否应该跟随市场走势卖出泰铢（如果入行时有泰铢交易）中国），保护公司利益？中国银行扔掉泰铢的行为必然会加剧泰铢贬值，那么中国银行是否也是恐怖分子的帮凶？类似的例子还有很多。 1998年，对冲基金借助股市和汇市攻击港元。当时市场跟风，看跌气氛非常浓厚，大量卖盘来自当地投资者。是否应该将这些投资者绳之以法？堂吉诃德的敌人是风车，但金融反恐战争的发起者却没有，因为他们想成为市场的敌人。

虽然人们经常通过群体来追求自己的利益，但从利益群体的角度分析问题时，却无法得出有意义的结论。利益集团分析的方法是阶级和阶级观点的平凡化。阶级观点高度提炼，整个社会分为两个对立的阶级，阶级斗争是社会生活的全部内容。一个从阶级角度剖析的社会是碎片化的，还是有高低之分的。社会利益集团是“块状”的：一个利益集团可能由不同的阶级和阶层组成；不同的利益集团可能不会相互优越。军工厂工人和财团老板可能组成“军工利益集团”；沪深两市的券商和投行也将组成临时“金融利益集团”，反对政府加征印花税。

利益集团的观点可以使社会的结构分析完全没有方向。例如，从利益集团的角度审视美国对人民币升值的看法，就会陷入美国国内诸多因素的优劣之争。对于人民币是否应该升值，美国国内存在多种观点：进口商与国内生产商之间、消费者与意识形态偏执狂之间、“锈带”与农业地区之间、经济学家与政客之间。不同的观点，最终哪个因素占主导地位取决于添加人类智商无法做到的福利函数的工作。

超越利益集团的框架，从经济决策的基本逻辑分析，会有新的观点。推动人民币升值是一种典型的经济行为。美国政府之所以做出这样的决定，是因为当局认为，美元贬值带来的竞争力恢复和经济长期稳定增长所创造的财富，在折现后，大于贸易利益的损失和损失。本期贬值造成的资产低估。未来创造的增量财富规模取决于美国经济本身的调节能力。贴现率取决于美国政府的偏好。利益集团的作用是倡导一个人进入政府以改变政府的偏好。例如，华尔街的财长主张强势美元以保护金融集团的利益，底特律的财长主张弱势美元以增加美国制造业的竞争。如果中国决策的政治过程与美国类似，那么是否允许人民币升值应该基本遵循同样的逻辑。但中国经济正处于转型期，未来人民币升值带来的财富损失存在很大不确定性。因此，社会上有一种观点认为，政府根据“美国想要什么，我不想要什么就做什么”的原则来简化决策。即便如此，也只能认为中美之间在汇率是否应该升值的问题上存在“货币战”，并没有“货币战”之类的东西。

虽然货币战争的想法令人兴奋，但到目前为止，还没有人指出什么是货币战争。我理解，也许他们指的是破坏他国货币五项基本功能的行为。在金本位时代如果有战争虚拟货币更安全吗，禁止本国贵金属出口是交战国金融管制的重要组成部分（这破坏了货币作为“支付手段”的功能）。进入虚拟货币时代后，伪造对方国家货币走私到对方国家的事件时有发生（这破坏了我国“价值尺度”和“流通手段”的功能。敌人的货币）。在拔河比赛中，高估本币价值，低估敌方货币价值，利用战争间隙抢夺资源（这破坏了“流通手段”的功能）是普遍做法。和“存储方式”）。但这些都是先有真正的战争如果有战争虚拟货币更安全吗，然后才把金融作为辅助的战争手段。在和平时期，通过破坏对方的国家价值尺度和流通手段的功能来挑起货币战争并非闻所未闻（据说朝鲜是伪造美元的例外）。近期，破坏他国货币作为“储存手段”和“世界货币”功能的想法层出不穷，比如将美元资产扔进中国外汇储备。几十年来，这些做法已经危及国家的命运。它们是流氓无产者打碎的罐子，是美国经济和美元即将崩溃时的“一次性交易”。

为什么觊觎美元的全球地位？铸币税的好处、加强国内财政和货币政策的有效性是美国为世界提供货币功能所应得的。与全球货币的地位给美国经济管理当局带来的麻烦相比，这种回报微不足道。说美联储利用美元的地位，采取周期性升值贬值策略，加息和降息掠夺世界财富，更是无稽之谈。

以中国的外汇储备为例，美联储的加息和降息决定永远不会考虑其对中国外汇储备价值的影响。一是因为“一个政策工具，一个政策目标”的观点对美联储影响深远，加息决策的主要参考指标是通胀率，而不是美元汇率和资产价格；其次，由于近年来联邦基金利率与主要由外国政府购买的美国国债的市场收益率缺乏相关性。第三，由于美元相对其他储备货币升值对我国外汇储备资产的价值是一件好事，那么美元相对其他储备货币贬值呢？只要美国没有出现实质性的通货膨胀，以美元计价的纸质资产仍然可以在美国购买，以换取与其对应的其他实物资产。相对于持有欧元而言，持有美元的损失是一种机会成本。

关于美元兑人民币升值导致中国外汇储备贬值的说法，缺乏基本常识。干预外汇市场是大多数经济体外汇管理当局的基本职能。当局要在贬值压力下买入货币，在升值压力下卖出货币，亏本交易以平息市场。

和平与发展是时代的主旋律，市场经济是必由之路。这些大判断是不能推翻的。中国是现有国际政治经济体系下的主要受益国。能否与领先国家合作，寻求更长远、更深、更多领域的发展，主要取决于对方的意愿，但至少我们不能在这一轮全球发展中充当全球领导者。终结者。

战争心态少一点对每个人都有好处。