从投资人的角度看区块链发展历程

抓住机会

赢得未来

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在许多朋友和家人要求我解释区块链之后，我决定为区块链外行写一些东西，但我希望理解这些概念的人也能从我清晰的概述中受益。 因此，本文简单回顾一下区块链的历史，以及我认为投资者应该了解的相关要点。 同时，为了文章通俗易懂，我对一些技术问题进行了简化。

注意：在开始阅读之前，请了解比特币和区块链虽然经常被混为一谈，但它们并不是一回事。 稍后我们将对此进行更详细的讨论。

比特币

2008年，中本聪（化名，身份不明）发表了题为《比特币：一种点对点电子现金系统》的白皮书。 在其中，他认为他已经通过结合了密码学、博弈论和计算机科学的分布式数据库解决了数字货币的双重支出问题。 双重支付意味着数字货币可以在两个地方使用。 中本聪的发明是一项巨大的创新，因为它允许双方直接交换价值，而无需可信赖的第三方中介。

为了说明双重支出问题，想象一下用信用卡从亚马逊购买一本书。 您正在用电子现金购买那本书。 电子现金是可以复制的，因为它是由电子文件（如PDF）组成的，所以交易机构（通常是银行）需要对这些交易进行验证。 从这个意义上说，比特币是第一个用于交换价值的数字媒介。 请记住，金钱不仅仅是硬币或纸币，其本质是信任。 只要双方相互信任，任何东西都可以被认为是金钱。 金钱的价值取决于我们的信任，而不是材料的实际价值。 金钱可以说是有史以来最有效和最普遍的信任系统。

投资者机会：比特币是区块链的第一个杀手级应用，就像电子邮件之于网络一样。 自 2008 年以来，比特币经历了多年的动荡，从暴跌至 173 美元，再到回升并飙升至 20,000 美元。 不过最重要的是，它还在比特币在中国发展历程，它的核心经受住了考验。 在阿根廷和委内瑞拉等通货膨胀率天文数字的国家，比特币被用来购买商品。 比特币可能像黄金一样，成为一种事实上的价值储存货币，可以被视为对冲波动性和通货膨胀的工具。 根据中本聪制定的协议，比特币每 10 分钟发行一次，直到总供应量达到 2100 万枚比特币。 比特币只有 2100 万枚，像金本位一样的硬通货规则（即货币供应量由商品决定，而不是由政府决定），大约三分之二的比特币已经发行。

鉴于流通中的比特币数量是固定的，以及对未来投入其中的资金量的预期，届时比特币的价格可能会比当前价格高出 10 到 20 倍。 比特币在很大程度上与其他资产类别无关，这意味着它受其他资产变动的影响较小。 在政治不确定的时期，比特币已成为一种有吸引力的投资。

下表显示了比特币与其他资产类别的相关性：

绿色代表低相关性（-0.4 到 0.4），白色代表中等相关性（0.4 到 0.666），红色代表高相关性（绝对值大于 0.666）。 表中数据是根据表中各资产自2011年以来的一年滚动相关系数的最大绝对值计算得出的。 ——译者

风险：很多人认为比特币的价格暴涨是泡沫，比特币的价格被炒得太高了。 主要风险是：

比特币面临扩容问题。 目前，比特币区块链每秒可以处理大约 7 笔交易。 作为参考比特币在中国发展历程，Visa 需要 1000 秒。 在没有深入研究技术细节的情况下，比特币社区就如何解决这个扩展问题进行了分析。 一些人提出了一种新的计算方法，但另一些人则威胁要复制和粘贴比特币代码库，并重新创建一种货币来与之抗衡，如果它被采用的话。

政府监管带来重大风险。 美国证券交易委员会和欧盟都表示有兴趣监管比特币，日本最近也出台了一些类似的立法。 目前尚不清楚比特币是否会作为货币受到监管以及政府将如何应对。

一些被称为“鲸鱼”的投资者拥有足够的比特币来随意操纵市场。 中国投资者拥有很大一部分比特币。

日常生活中能用到比特币的地方并不多。 例如，你不能用比特币在星巴克购买咖啡。

我们热爱的是区块链！

2014年前后，技术人员和投资者将目光从比特币转向了比特币的底层技术——区块链。 虽然比特币和区块链经常互换使用，但事实并非如此。 区块链是一种开放的分布式账本，可以高效、可验证和永久地记录两方之间的交易，而无需中央机构为其提供担保。 这种分布式账本的主要特点是时间戳、透明（任何人都可以看到交易记录）和去中心化（账本存在于多台计算机上，通常称为“节点”）。

许多人称赞区块链技术是革命性的，声称它有可能像互联网降低联系成本一样大幅降低交易成本。 以典型的股票交易为例。 交易以微秒为单位执行，但结算——股票所有权的转让——通常需要一周时间。 这是因为交易双方无法访问对方的账本，因此无法验证资产的实际所有权并自行转移。 一些中介机构（即银行、托管机构和信用卡公司）分别在验证交易和更新账本的过程中充当资产的担保人。 下面是2017年6月和未来的交易流向对比：

意识到区块链可以从比特币中分离出来并用于其他各种组织之间的协作，这催生了投资狂潮。 企业家和管理者开始将区块链技术应用到从供应链管理到医院记录到电子版权音乐管理的方方面面。 在这种热潮中，“区块链”这个词被滥用，以至于它失去了很多潜在的意义。

区分公共和私有区块链很重要。 公共区块链是世界上任何人都可以读取、发送交易和参与协商过程的区块链。 最典型的例子是比特币和以太坊。 而完全私有的区块链是以组织为中心的。 例如，微软有一个用于供应链的私有区块链。 “联盟区块链”由谈判过程中预先选定的参与者控制。 例如，摩根大通、高盛和瑞士信贷可能会为银行间交易创建一个“联盟区块链”。

公共区块链 VS 私有区块链

现在还处于早期阶段，但在 2017 年，投资者对区块链应用的热情似乎已经远远超过了技术。 早期证据表明，区块链正在通过分别与主要金融机构合作重塑结算、贸易融资和汇款来影响金融业，例如 Chain、Ripple 和 Abra 等初创公司。 但我们无法确定区块链（主要是私有链或联盟链）是否真的提高了效率，是否真的算作区块链，因为它们不是完全透明或去中心化的。 有些人确实认为私人和财团的“区块链”只不过是经过改造的数据库。

投资者机会：能够看穿炒作是一个挑战。 哈佛商学院教授 Marco Iensti 和 Karim Rahani 提出了一个有用的框架来评估区块链应用。 他们认为，区块链的应用首先应该为个人所用，然后本地化，然后取代现有的程序，最终改变社会和经济活动。 总之，他们认为，由于区块链技术是基础性的，需要多方协调，其应用过程可能是循序渐进的，不可能一蹴而就。 下表通过将区块链与上一次革命性技术——互联网进行比较，概述了区块链的创新演变。

纵轴代表复杂性和兼容性，横轴代表创新。 内容来自 Marco Iensti 和 Karim Rahani 合着的《The Truth About Blockchain》。 ——译者

在我看来，区块链已经完成了分散信任和价值转移的工作，就像互联网对我们共享、访问和存储信息（维基百科、谷歌）和媒体（YouTube、Facebook）的方式所做的一样。 它们将为我们的经济和社会机构奠定新的基础。 我预计这将对金融基础设施稀缺且移动支付成为常态的发展中国家产生巨大影响。 未来，区块链将是一个无形的技术层，就像互联网一样； 消费者不会谈论区块链，尽管人们的大部分生活都将在其中运作。 问题是这将如何演变，需要多长时间，以及哪个区块链将成为主宰者。

风险：这是解决问题的技术吗？ 区块链真的是比当前数据库好 10 倍的解决方案吗？ 公共区块链的开放和分布式特性真的可以用于更多以隐私为中心的功能吗？ 未来是一个区块链独裁还是多个区块链寡头？ 我们在这个红利期在哪里？

以太坊的崛起

如果中本聪是数字资产领域的穆迪沃特斯，那么神童 Vitalik Buterin 就是滚石乐队。 2013 年，比特币代码库的元老 Vitalik 对比特币的编程限制感到不满。 于是 Vitalik 推出了一个更灵活的区块链，但遭到了比特币社区的抵制（尽管他可以说比 James Dean 聪明得多）。 Vitalik 认为比特币协议的设计过于标准化，因此他决定构建公链 2.0，并将其命名为“以太坊”。

Vitalik 为以太坊创建了一种比比特币更灵活的编程语言。 与仅允许记录比特币的比特币区块链不同，以太坊区块链允许转移和记录其他资产，例如贷款或合同。 第二代区块链系统于 2015 年推出，可在交易时建立“智能合约”。 “智能合约”是一组用于交易的程序指令。 考虑我们之前讨论的股票转让示例。 “智能合约”可以根据以太坊区块链中的预设规则自动运行整个交易过程。

另一个重要的概念是“以太”，与以太坊区块链相关联的代币（即电子资产）。 “以太”是程序员为在以太坊区块链上运行应用程序而购买的“gas”。 “以太”之于以太坊应用就像汽油之于汽车。 因此，随着应用程序在以太坊网络上的成功构建和运行，对“以太币”的需求也会增加，进而导致“以太币”价格的上涨。 正是这一点吸引了投机者和投资者购买“以太币”。

以太坊虽然成立不久，却经历了翻天覆地的成长。