全球经济会进入令人失望的几年吗？世界银行认为大流行后复苏艰难

随着 Covid-19 疫苗的大规模开始，全球经济会在 2021 年出现强劲反弹吗？

1月13日，世界银行（以下简称“世行”）代理副行长兼预测局局长艾汉·科斯在全球化智库举办的“全球经济展望”解读会上表示（ CCG)。，虽然2021年全球经济将增长，但复苏将缓慢。特别是新兴市场、发展中和低收入经济体仍面临下行风险。

与此同时，世界经济正处于现代历史上最大的债务负担之中，各国政府在抗击疫情冲击时推出了巨额财政措施。而低经济增长将损害偿债能力，这意味着一旦债务激增，政策体系将面临新的风险。

疫情的负面影响可能远比我们想象的要持久。高斯认为，2020 年代增长前景的恶化将比此前预期的更为严重。为此，各国政府应将解决健康危机作为重中之重，同时促进强劲、可持续和公平的经济复苏。

那么，在高债务负担的情况下，利率上升会是灾难性的吗？世界银行集团展望与预测局高级经济学家 Ekaterine T. Vashakmadze 对第一财经表示：“我们的预测基线情景假设利率处于低水平，但在当前情况下，利率可能出现大幅上涨。显然，高杠杆增加风险。同时预测2022年经济危机，目前经济增长很大程度上是靠刺激来拉动的预测2022年经济危机，没有必要急于退出刺激。”

疫情的负面影响可能远比我们想象的要持久。

全球经济可能进入令人失望的几年

世界银行预计，在 2020 年收缩 4.3% 后，2021 年全球经济产出将增长 4%，但仍比大流行前水平低 5% 以上。由于大流行对潜在增长的持续拖累，预计 2022 年全球经济增长将再次放缓至 3.8%。

据估计，到 2020 年，全球超过四分之一的新兴市场和发展中经济体的人均收入增长将被疫情抹去至少十年。到 2021 年，新兴市场经济体的总增长将锚定在平均 4.@ >6%，但这种改善将主要受中国增长的推动。在中国以外的新兴市场和发展中经济体，随着疫情继续影响消费和投资，预计增长水平将降至 3.5%。到 2022 年，新兴市场经济体的总产出仍将比疫情前的预测低 6%。在发达经济体中，2021年美国、欧洲和日本将分别增长3.5%、3.6%和2.5%。

与此同时，下行风险依然严峻，包括病毒进一步传播的可能性、疫苗采购和分发的延迟，以及高债务水平和增长疲软带来的财政压力。“我说的不仅仅是政府债务，企业债务水平也非常高。政府的救助计划迟早会退出市场，届时我们可能会看到大量破产，”戈斯说。

此外，由于产出急剧下降以及前所未有的政策刺激，债务与国内生产总值（GDP）的比率将迅速达到新高。世界银行预计，到 2020 年，全球政府债务将首次达到 GDP 的 99%。在新兴市场，政府债务预计将在 2020 年增加 GDP 的 9 个百分点，这是自 1980 年代后期以来的最大增幅。“这个问题在低收入国家尤为严重，它们的债务收入比在短短一年内翻了一番，”高斯说。

目前，前所未有的宽松货币政策已经使金融市场平静下来，降低了借贷成本并支持了信贷扩张。然而，如此低的全球利率可能会掩盖偿付能力问题，而下一次金融压力或资本外流可能会暴露脆弱性。

戈斯表示，过去的经济衰退通常伴随着几年令人失望的增长结果和长期增长预测的下调。2008年全球金融危机后，全球长期增长预测多次下调，2019年增长比2008年预测低0.9个百分点。在一些国家经历了五年的衰退之后，长期增长预期通常比没有衰退的国家低 1.5 个百分点。这些经验表明，在大流行危机造成的经济衰退之后，未来几年的增长可能仍然令人失望。

为消除潜在风险，高斯认为，各国政府应优先考虑拯救受疫情威胁的生命，支持医疗保健系统，通过全球合作加速疫苗部署；保护贫困和弱势群体，加强社会安全网，并为最贫困的新兴市场和发展协调努力。中国经济提供债务减免；稳定经济基础，支持有生存能力的公司，完善破产框架，快速解决破产问题，促进总需求，维护金融稳定；加强政策和机构，加强数字基础设施，并投资于气候变化复原力项目，改善教育以抵消大流行造成的损失，以及全球政策协调以应对气候变化等全球性挑战，

大流行对贸易的伤害小于金融危机

世界银行集团展望局高级经济学家帕特里克·柯比在会议上表示，在全球贸易方面，我们看到贸易量有所下降。与2009年的经济危机相比，虽然新冠肺炎疫情造成的经济损失要严重得多，但贸易额下降幅度相对较小。

世界银行预计 2020 年全球贸易将萎缩 9.5%。与全球金融危机期间相比，货物贸易下降速度更快，受影响的经济体占比显着增加，但恢复速度也更快。从 2021 年到 2022 年，全球贸易将以 5.1% 的平均速度增长。

柯比分析说：“这背后的原因是，这次经济危机集中在服务贸易领域的衰退，人们害怕被感染，所以远离服务业。他们离商品并没有那么远。”因为你不需要面对面的接触（如在服务行业）来消费。”

在全球金融危机之后的十年中，全球活动贸易强度的上升几乎完全是由服务贸易推动的。但大流行后的经济复苏不太可能出现同样的情况，因为在各国放宽国际旅行限制之前，服务业将难以反弹。

世界银行认为，全球商品贸易的复苏得益于全球价值链抵御供应中断的能力。柯比说：“在经济衰退初期，人们担心全球价值链的存在会导致贸易疲软。人们想到 2011 年日本的地震，认为全球价值链 (GVC) 会将损害从一个经济体扩散到其他经济体。“事实上，全球价值链已经非常有弹性，甚至可能会增加贸易弹性，因为这会带来更大的规模和更多的融资渠道。”

“全球价值链有足够的弹性来满足低贸易需求。随着需求回升，我们可能会开始看到一些供应限制。事实上，我们预计复苏和贸易将相当疲软。但我们也预计，随着经济复苏，病毒慢慢被击败，我们将看到需求从商品转向服务，这也将导致贸易复苏。我们已经看到了一些惊人的贸易增长，但是，我们预计未来的发展将会放缓，”柯比说。

世行认为，一些经济体在 2020 年贸易自由化方面取得了一些进展，贸易政策不确定性已从 2019 年的高位回落，但仍高于历史标准，部分原因是贸易紧张局势可能再次出现。